Фондовый рынок России, становление и развитие

    Федеральное государственное образовательное          бюджетное учреждение высшего образования 
                    «Финансовыи? университет 
      при Правительстве России?скои? Федерации» 
           Департамент корпоративных финансов 
                  и корпоративного управления 


«Фондовый рынок России: становление и развитие» 













                                                                 Курсовая работа по дисциплине: 
                                                                           Финансовый и инвистиционный менеджмент 
                                                                           Выполнила:
                                                                           Шаповалова Мария ,менеджмент, ЗБМУПР3-3 
                                                                Научныи? руководитель:

                                                                Тронин С.А
         









                                            Москва  2018
СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. …………………………………………………………………………………..3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЙ ФОНДОВОГО РЫНКА И ФОНДОВЫХ БИРЖ

1.1 Сущность, виды и функции фондового рынка ………………………………………….7

1.2 Понятие и задачи фондовой биржи…………………………………………………….. 11

1.3. Структура фондового рынка …………………………………………………………….14

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА 

2.1. Основные тенденции функционирования фондового рынка РФ и фондовых бирж РФ………………………………………………………………………………………………17

2.2. Финансовый кризис и его влияние на фондовый рынок ………………………………30

ГЛАВА 3. РАЗВИТИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА

3.1. Участники фондового рынка …………………………………………………………… 32

3.2. Перспективы развития фондового рынка России ………………………………………36   

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………………… 40

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ …………………………………………………………………..42
 






























                                       Введение 
Свободное обращение ценных бумаг и существование регулируемого фондового рынка — один из необходимых элементов, требующихся для слаженной работы и правильного функционирования экономической сферы любого государства, желающего развиваться и увеличивать свое благосостояние. Рынок ценных бумаг является финансовым институтом, который наиболее эффективно, быстро и качественно способен перераспределять капитал как внутри экономики конкретной страны, так и контролировать, управлять ее входящими и исходящими денежными потоками.
Вероятно, именно по этой причине первые фондовые рынки и биржи были созданы ещё в 16 веке. Родоначальником, прародителем всех существующих ныне бирж считается торговая площадка, созданная в 1531 году в Антверпене, на которой происходили такие хозяйственные операции, как: покупка и продажа товаров, учет денежно-расчетных документов, обмен валюты.
Российская история возникновения собственной фондовой биржи в целом напоминает европейский сценарий, согласно которому первые рынки ценных бумаг появлялись на месте вчерашних ярмарок, где купцы проводили свои торги, вступали в экономические отношения с другими торговцами, обменивались новостями, тем самым создавая торговые площадки, которые, за исключением технической части, чрезвычайно похожи на современные.
Главной задачей данной работы является изучение развития фондового рынка России, его истории и выявление особенностей, отличающих опыт создания нашего рынка ценных бумаг от мирового, а также черт, которые могут считаться для них общими. Основная проблема и специфика в изучении данного вопроса заключается в отсутствии непрерывного развития российского фондового рынка в частности и государства в целом. Несомненно, переход от монархической формы правления к «социалистическому» государству, в котором царила командно-административная модель экономических отношений, и последующий переход к рыночной экономике не могли пройти незаметно для фондового рынка России. Более того, одним из вопросов этой работы является следующий: следует ли рассматривать развитие отечественного фондового рынка как эволюционный процесс, либо можно утверждать о четко разграниченных периодах, дробящих историю рынка ценных бумаг России на отдельные и независимые периоды?
Для ответа на поставленные выше вопросы в ходе работы будут использоваться методы количественного и качественного анализа фондового рынка. В рамках первого инструмента будет рассмотрена динамика изменения объемов торгов на бирже, количества участников, периодичность проведения торговых сессий, частота эмиссий ценных бумаг. Качественный анализ же направлен на изучение структуры рынка, типы финансовых инструментов, использующихся на бирже и во внебиржевом обороте, а также на поиск организационных изменений на рынке ценных бумаг.





                Фондовый рынок Российской Империи
Началом официального становления фондового рынка Российской Империи следует считать момент учреждения Санкт-Петербургской биржи в 1703 по указу Петра I. Однако, несмотря на то, что торговые площадки и ярмарки были уже довольно распространены в государстве к тому моменту, создание данной биржи имело не «органический» характер, а скорее искусственный, поскольку экономическая составляющая того времени не была достаточно развита для естественного и перехода к цивилизованному, европейскому рынку.
Кроме слишком раннего создания фондового рынка, то есть несовпадения времени и необходимости в его существовании, была и другая сложность. Она заключалась в том, что на момент учреждения Санкт-Петербургской биржи деловым центром по факту являлся Новгород. Очевидно, что этот факт потребовал дополнительных усилий для переноса и концентрации деловой активности в новый город, который в тот момент ещё не получил статус столицы Российской Империи.
Развитие крупных предприятий создавало потребность в крупном финансовом секторе: на биржу пришли коммерческие банки, начавшие активное сотрудничество с государством, представляемым Министерством финансов.
Бурный и, практически, неконтролируемый рост объемов фондового рынка и каждой отдельной биржи неизбежно привел к образованию спекулянтов.
Они, в свою очередь, создали крайне эффективную рекламу для рынка: истории о молниеносном обогащении заставляли людей нести все свои свободные деньги на биржу — лишь бы попытать удачу. Кроме того, немаловажной функцией спекулянтов является уравнение межбиржевых цен за счет пространственного арбитража (покупки и продаже одного актива на разных биржах по разному курсу), что также обеспечивало постоянное движение капитала и ликвидность финансовых инструментов.
Несмотря на то, что к 1860 году в Российской Империи существовало всего 6 бирж, уже к 1867 году доходность по акциям превосходила аналогичный показатель на Нью-Йоркской бирже. Стоит заметить, что это соотношение сохранялось вплоть до 1917 года — краха Империи и, как следствие, ее фондового рынка.
Ажиотаж вокруг растущих бирж неизбежно привел к образованию пузырей и чрезмерно высокой волатильности рынка, несмотря на не самые крупные объемы торгов. К концу XIX века биржа Санкт-Петербурга, хоть и была «сказочно» доходной, занимала 6 место в мире, уступая более крупным и стабильным биржам США, Великобритании, Франции и Германии.
Значительным периодом стали годы перед Первой мировой войной. За 6 лет капитализация компаний, акции которых были размещены на бирже, увеличилась практически в 2 раза, причем более 60% этих средств были финансами резидентов Российской Империи.                               



           Становление современного фондового рынка России
 Распад СССР, в котором свободное обращение капитала было запрещено, позволил образоваться условиям для создания нового фондового рынка уже отдельного государства — Российской Федерации. Несмотря на сравнительно маленькую историю развития современного фондового рынка нашего государства, можно выделить несколько этапов, отделенных друг от друга как хронологически, так и вследствие определенных событий, повлиявших на структурные и количественные изменения.
Первым этапом, продлившимся год с момента распада СССР, стало становление и первичное формирование фондового рынка нового государства, с уже функционирующей экономикой.
На данном этапе развития функционирование рынка носит скорее номинальный характер. Определяющее влияние имеют особенности экономического и социально-политического развития России.
Популярность акций бирж была связана с привлекательностью данных торговых площадок, на которых разрешалась продажа товара по рыночной цене и покупка дефицитной продукции. С либерализацией цен значение бирж как «заповедников рыночной культуры» стало снижаться, и начался перелив капитала в смежные отрасли. В условиях экономики дефицита, либерализация цен привела к галопирующей инфляции.
Усилилась и обрела четкую структуру роль государства как регулятора. Кризис оказался своего рода «горьким лекарством» для трансформации работавшего дикого рынка в более понятный и цивилизованный механизм. Отличительной чертой этого этапа можно назвать связь российского фондового рынка с международными, которые, по большому счету, стали определять основные тенденции его развития.
Период с 1995 по 1996 год часто называют «эпохой облигаций», что имеет под собой несколько существенных причин. Кроме того, в эти году существенно возросло доверие населения к рынку ценных бумаг.
Усиление надзорной и контролирующей роли государства позволило ликвидировать на фондовом рынке наиболее распространённые формы финансовых афер и махинаций. Потерявшие из-за кризиса существенную часть своего капитала иностранные инвесторы не спешили возвращаться на нестабильный рынок.
В этих условиях наиболее привлекательным финансовым инструментом стали государственные долговые обязательства. С одной стороны риск невозврата средств был сравнительно невелик, введение в 1995 году валютного коридора позволяло получать гарантированный доход 50?60% годовых в валюте, что вполне соответствовало нормативной доходности сверхрисковых проектов. Результатов не пришлось долго ждать: объемы операций с государственными долговыми обязательствами составили около 90% сделок на фондовом рынке. При этом рынок приобрел более цивилизованный характер: торги проводились в электронном виде, снизился размер комиссии, состав участников обрел четкую иерархию: появился институт уполномоченных дилеров, который позволил совершать сделки наиболее крупным участникам рынка, а остальные — стали пользоваться услугами посредников
С 1997 по 1998 год главным трендом, образовавшимся на рынке, стала игра с акциями — данный финансовый инструмент фактически «олицетворяет» фондовый рынок этого  
Восстановление рынка после кризиса началось в 1999 году. Фондовый рынок резко сократил объемы торговли, вследствие чего стал более устойчивым к политическим рискам. Иностранные участники начали возвращаться на торги с целью заработка.
Анализ этапов развития фондового рынка позволяет сделать вывод о формировании в России типичного развивающегося рынка, тесно интегрированного в мировую финансовую систему: рынок растет при уменьшении политических и экономических рисков и благоприятной международной конъюнктуре и начинает падать при неблагоприятном изменении перечисленных выше факторов. В течение первых двух этапов создавался механизм функционирования рынка — появились представляющие интерес для инвесторов финансовые инструменты, определился состав участников рынка, главные направления формирования его инфраструктуры и регулирования условии торговли. Во втором этапе динамика развития рынка стала хорошей иллюстрацией его циклического развития: падение банковских ставок с одновременным ростом цен на облигации, а затем и уменьшение доходности вложений в государственные долговые обязательства вызывало отток капитала на рынок акций. Он же, в свою очередь, оказывается перегретым необоснованными оптимистичными ожиданиями участников, и, как следствие, начинается неизбежный процесс его падения. Сначала снижаются цены на наиболее рискованные финансовые инструменты, затем снова приходит «пора облигаций».

     Динамичный  российский фондовый рынок пережил  взлеты и падения. Эйфория населения  в начале приватизации, горькое разочарование  ее итогами, обманутые надежды людей; расцвет финансовых « пирамид» типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО (государственные краткосрочные бескупонные облигации) и его обвал в августе 1998 года - лишь немногие яркие страницы драматического становления фондового рынка в России. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.
     На  мой взгляд, тема, выбранная мною, одна из самых увлекательных в экономической теории. Фондовый рынок, существующий в данное время в России, до сих пор не сложился окончательно вследствие своего недавнего возрождения. 
     Ввиду того, что фондовый рынок в России еще сравнительно молод, безусловно, под этим понятием следует понимать ни что иное как российский рынок в целом. В данной курсовой работе я постараюсь, следуя направлению исследования предстоящей работы, провести не только данные по нынешнему состоянию рынка России, но и, безусловно, представить его анализ. 
     Восстановление  фондового рынка в России началось в конце 80-х - начале 90-х годов. Период 90-х годов России связан с целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны, прежде всего, приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников крупных акционерных предприятий, мелких собственников.

     Итак, как мы видим уже сейчас, на первом только этапе данной работы, вопрос этот, об изучении фондового рынка современной России, намного глубже, чем может казаться, отметим так же его безусловную актуальность: именно сейчас, во время кризиса, очень важны исследования вопросов, связанных с нашей работой, ведь многие люди и даже страны пострадали от неправильного понимания фондового рынка, неумелой деятельности, поведения на нем.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЙ ФОНДОВОГО РЫНКА И ФОНДООВОЙ БИРЖИ
1.1. Сущность, виды и функции фондового рынка
Фондовый рынок (или Рынок акций, облигаций и иных ценных бумаг, англ. Securities market) — составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, то есть на внебиржевом рынке, который на английском языке называется OTC Market (Over The Counter).

Фондовый рынок представляет собой абстрактное понятие, служащее для обозначения совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными бумагами (акции, облигации, производные финансовые инструменты и т. д.). Его не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.

Любой фондовый рынок состоит из следующих компонентов:
* 
субъекты рынка;
* 
собственно рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);
* 
органы государственного регулирования и надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), центральный банк, минфин и т. д.);
* 
саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.).

Инфраструктура рынка

        правовая;
* 
информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.);
* 
депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
* 
регистрационная сеть.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций.

Схематично организацию рынка ценных бумаг можно представить в виде следующих взаимосвязанных элементов – рис. №1



Рис.1.1 Организация рынка ценных бумаг

Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

—        свобода передвижения капитала;

—        обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;

—        наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;

—        информационная прозрачность рынка.

К основным функциям фондового рынка относятся:

- мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;
- инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;
- обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:

—        эмитентов  о  финансовом  состоянии   предприятия,   о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;

—        организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т.п.;

—        органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время в России рынок ценных бумаг только формируется одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России проводится с 1992 г. Первоначально эта функция была возложена на Министерство финансов РФ, которое выдавало лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в качестве:

—        посредника (финансового брокера);

—        инвестиционного консультанта;

—        инвестиционной компании;

—        инвестиционного фонда.

Одновременно Министерство финансов осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.

По мере развития фондового рынка и расширения масштабов деятельности необходимо было иметь специальный государственный орган, который выполнял бы функции регулирования фондового рынка. В ноябре 1994 г. была создана Федеральная  комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве РФ (ФКЦБ), которая обладает широкими полномочиями по регулированию фондового рынка и лицензированию деятельности.

Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:

—        банки;

—        негосударственные пенсионные фонды;

—        страховые компании.

Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
* 
Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
* 
Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.
* 
Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
Виды фондовых рынков. 

Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь, вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),
по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.),
по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.),
по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.),
по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг)
по отраслевому и другим критериям.

            1.2. Понятие и задачи фондовой биржи

Традиционной формой организованного рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа – организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.

Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Задачи фондовой биржи.

1. 
Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
2. 
Выявление равновесной биржевой цены;
3. 
Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;
4. 
Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;
5. 
Обеспечение арбитража;
6. 
Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
7. 
Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путем биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

Фондовая биржа и институты организованного рынка ценных бумаг представляют систему, которая отличается высокой степенью упорядоченности и ответственности за принимаемое решение. Ее функционирование предопределяет в значительной мере эффективность фондового рынка и степень воздействия на экономические процессы в стране.

Основополагающим принципом работы биржи является принцип ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется частыми сделками, небольшими разрывами цен продавцов и покупателей и небольшими колебаниями цен от сделки к сделке на одну и ту же ценную бумагу. Отклонение от этих нормативов чревато нагнетанием напряженности на бирже и возникновением панических настроений участников торгов. К чему это может привести, ясно без слов. Поэтому биржа, как должна работать ровно, без резких всплесков и падений.  

Для достижения этой цели в процессе эволюционного развития фондовой биржи был выработан еще один важный принцип – жесткая регламентация ее деятельности. Биржа не признает никакой самодеятельности, а действия всех ее участников жестко регламентированы. Этот принцип кажется странным и на первый взгляд больше подходит командной, чем рыночной экономике, однако следует еще раз отметить, что он не был спущен сверху, а явился результатом эволюции биржи – иначе фондовая биржа работать не может.  

Биржа является бесприбыльной (некоммерческой) организацией. Это означает, что члены биржи не получают и им на законодательном уровне запрещено получать какие-либо доходы от своего членства на бирже. Свой же экономический интерес члены фондовой биржи реализуют иначе.  

Торговать на фондовой бирже имеют право только ее члены. Все же остальные, как физические, так и юридические лица, желающие торговать на фондовой бирже, могут это делать опосредованно, т.е. только через членов биржи.  

Последние выступают посредниками сделок купли-продажи ценных бумаг, получают за это комиссионные, которые являются главным источником их доходов. Отсюда следует, что члены фондовой биржи – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие на нем один или несколько видов профессиональной деятельности. Но не все из них могут выполнять функции посредника. (Задачи и функции депозитария или клиринговой организации иные).  

Функции посредника на фондовой бирже могут выполнять профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую и дилерскую деятельность. Именно к ним следует обращаться при, желании совершить операции купли-продажи на фондовой бирже. Они крайне заинтересованы в таких заказах и, учитывая острую конкуренцию между собой, готовы выполнить ваши поручения наилучшим образом. Списки таких организаций с указанием адресов их офисов и телефонов для связи всегда можно узнать на бирже.

Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

* 
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)
* 
Российская Торговая Система (РТС)
* 
Уральская региональная валютная биржа (город Екатеринбург)
* 
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
* 
Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС.  
































             1.3. Структура фондового рынка

Рассмотрим структуру фондового рынка. В зависимости от того, какой классификационный признак выделить, можно увидеть различные структурные построения фондового рынка.

1. По принципу возвратности денежных средств инвестору различают рынок долговых ценных бумаг и рынок прав собственности (рынок долевых ценных бумаг).

На рынке долговых финансовых инструментов обращаются временно свободные финансовые ресурсы, т. е. заемщики получают денежные средства на определенный период времени, по истечении которого они подлежат возврату. Долговой сегмент фондового рынка представлен рынком облигаций и векселей. Инвесторы - физические лица на данном рынке практически не работают, так как доходность здесь невелика.

На рынке прав собственности обращаются долевые ценные бумаги, которые представлены различными видами акций, выпускаемых акционерными компаниями (корпорациями). Капитал компании поделен на определенные доли, каждая доля соответствует одной акции. Поэтому и появился термин «долевая ценная бумага». Покупая акцию, инвестор приобретает одну долю в капитале компании и становится акционером – совладельцем компании наряду с другими акционерами. Деньги, уплаченные за акции, становятся собственностью компании, которая не обязана их возвращать инвесторам. Эти средства используются для развития компании, приобретения машин, оборудования и т.п., а акционеры, как собственники, получают права на участие в управлении компанией и на получение части прибыли в виде дивидендов.  

Рынок акций является излюбленным местом инвесторов. Данный сегмент рынка прельщает их возможностью получения высокой доходности. На фондовом рынке представлены акции самых различных компаний: крупных, средних, небольших, известных и малоизвестных. Среди них выделяется группа крупных, известных, стабильно работающих компаний, которые получили название «голубые фишки» или акции первого эшелона. В России эти компании знает даже рядовой человек, далекий от рынка ценных бумаг. Достаточно назвать только некоторые из них: Газпром, Сбербанк, Роснефть, Лукойл, Норильский никель и др. Свое название «голубые фишки» эта группа компаний получила от американских казино, где самые дорогие фишки были голубого цвета. Акции эти компаний ценятся на рынке очень дорого и являются наиболее ликвидными.  

В связи с тем, что эти акции весьма популярны и пользуются повышенным спросом, цены на них в течение нескольких лет росли очень высокими темпами. На сегодняшний день эти акции оценены рынком достаточно дорого. Они сопоставимы с ценами акций лучших зарубежных компаний. Поэтому потенциал роста стоимости акций у данных компаний ограничен. Сверх высокого дохода получить по данным акциям уже не удастся, но и вероятность потери капитала при инвестировании в голубые фишки не велика. Эти акции используются для проведения спекулятивных операций за счет колебаний цены акций около ее среднего значения. В течение одного дня разница между максимальным и минимальным значением цены достигает 1,5-2%. Такой разброс цен создает условия для спекулятивной игры и извлечения прибыли на краткосрочных и среднесрочных колебаниях. Главным инструментарием спекулянта является текущий новостной фон и методы технического анализа, которые изложены в отдельном учебном пособии.

Наряду с «голубыми фишками» на рынке присутствуют акции средних и мелких компаний, которых называют компаниями второго и третьего эшелонов. Это менее известные компании, количество находящихся в обращении акций невелико, меньшее число инвесторов интересуется этими акциями, поэтому сделки по приобретению и продаже данных акций проходят нерегулярно.

Привлекательность данного сегмента рынка обусловлена тем, что акции второго, а особенно акции третьего эшелона, недооценены. У этих акций есть существенный потенциал роста. Однако инвестору, который решил приобрести данные акции, придется набраться терпения. Цены на акции в течение 1-2 лет могут находиться на одном уровне, а потом вдруг взлететь. Не у каждого инвестора хватает выдержки и терпения смотреть на то, как рынок в целом растет, а приобретенные им акции третьего эшелона стоят на месте. Не выдержав такого «безобразия», он продает эти акции, но через 2-3 месяца после продажи цены этих акций, как правило, резко растут. Поэтому, приобретая низколиквидные акции, для инвестора очень важна психологическая устойчивость и уверенность в том, что выбор сделан правильно.

Как выбрать среди громадного числа обращающихся на рынке ценных бумаг недооцененные акции, инвестору помогает специальная наука, которая называется фундаментальный анализ. Многие выдающиеся инвесторы заработали свои состояния именно благодаря знаниям фундаментального анализа и грамотному выбору акций для покупки.  

2. По форме реализации прав, закрепленных ценной бумагой, различают предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги.

Предъявительские ценные бумаги. Права, удостоверенные данной бумагой, принадлежат лицу, которое представляет эту ценную бумагу. Предъявление данной ценной бумаги является достаточным для реализации закрепленных бумагой прав. Предъявительские ценные бумаги в максимальной степени упрощают их обращение. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к другому осуществляется простым вручением этой бумаги. По предъявительским ценным бумагам не ведется реестр ее владельцев. Данные бумаги весьма понятны населению, так как печатаются на специально оформленных бланках, на которых указываются все данные о ценной бумаге. Примером предъявительских ценных бумаг являются облигации государственного сберегательного займа.

Именные ценные бумаги предусматривают однозначную идентификацию всех владельцев ценных бумаг. С этой целью эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг. В реестре указываются все владельцы ценных бумаг поименно, благодаря чему предприятие, выпустившее эти бумаги в любой момент времени знает всех владельцев. Переход ценных бумаг от одного лица к другому всегда сопровождается внесением изменений в реестр.

Ордерные ценные бумаги предусматривают, что права по этой бумаге принадлежат названному в ней лицу, которое указывается на лицевой стороне данной ценной бумаге. Владелец ордерной ценной бумаги, получив ее от предприятия, может сам реализовать все права, которые дает эта ценная бумага. Однако он может передать все права по ордерной ценно бумаге другому лицу при помощи передаточной надписи, которая делается на обратной стороне этой ценной бумаги. Классическим примером ордерной ценной бумаги является вексель.
 
































ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА 

            2.1. Основные тенденции функционирования фондового     рынка РФ и фондовых бирж РФ

Для российского рынка ценных бумаг предыдущие три года были периодом испытаний и проверки способностей регулятивной системы, инфраструктуры рынка и рыночных посредников к функционированию в кризисных условиях и посткризисному восстановлению. В течение второй половины 2009 – середины 2011 гг. рынок постепенно восстанавливался после глубокого падения. Вместе с тем начиная с апреля целый ряд разнородных событий остановил рост российского рынка. В результате чего по некоторым направлениям выявлены черты стагнации.

В течение 2009 г. рынок постепенно восстанавливался после глубокого падения и компенсировал большую часть потерь предыдущего года. Тем не менее, по многим основным показателям российский рынок ценных бумаг еще далек от своего докризисного уровня.

Количество открытых акционерных обществ в России из года в год увеличивается. За первое полугодие 2011 г. зафиксирован незначительный рост их числа – 0,5% в сравнении с началом года. Таблица №1

Эмитенты акций



Российское законодательство требует регистрировать все выпуски акций всех акционерных обществ (в том числе закрытых), и подавляющая часть акций абсолютно неликвидна. Крайне малая часть эмитентов акций представлена на фондовых биржах. В табл.№2 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на российских фондовых биржах. 

Таблица №2 Организованный рынок акций

Таким образом, на фондовых биржах представлено менее 0,5% всех открытых акционерных обществ, и этот показатель остается практически неизменным в течение последних лет.

С 2008 по 2011г. количество эмитентов акций, представленных на фондовых биржах, остается без значительных изменений и составляет около 330 компаний. Такая же ситуация сложилась и с количеством акций в котировальных списках. Следует отметить, что большинство выпусков акций, представленных на внутренних организованных рынках (около 70% от общего числа), относятся к ценным бумагам, допущенным к торгам без прохождения процедуры листинга (внесписочным ценным бумагам).

Капитализация рынка акций российских эмитентов начала расти с середины 2010 г. и за 12 мес. увеличилась на 32–47% в зависимости от валюты расчетов. Вместе с тем рост капитализации замедлился, а во втором квартале 2011 г. произошел спад. Тем не менее, капитализация за 1й квартал 2011 года достигла докризисного уровня и составила 1,1 трлн долл.

Таблица №3

Список наиболее капитализированных российских эмитентов








Соотношение капитализации рынка акций и ВВП по итогам 2010 года составило 60%. Традиционно высокая концентрация капитализации рынка акций .......................